Получать доход, работая с акциями, можно различными способами. Наиболее распространёнными являются инвестирование и трейдинг. Однако также существует возможность получать выгоду в отдельных ситуациях, работая с казначейскими акциями. Для того, чтобы эффективно использовать их, надо хорошо понимать механизм работы с этими ценными бумагами.

Оглавление
1. Казначейские и квазиказначейские акции — что это
2. Использование казначейских акций
3. Особенности квазиказначейских акций
4. Особенности казначейских акций
5. Особенности работы

1. Казначейские и квазиказначейские акции — что это такое

Как правило, жизненный цикл акций компании состоит из их эмиссии, покупок и продаж на первичном или вторичном рынке по рыночной цене, обратного выкупа и погашения. На каждом из этих этапов действия регламентируются положениями законодательства и решениями органа управления фирмы.

Казначейские акции — акции, купленные их эмитентом и хранящиеся на их же балансе. Они впоследствии могут быть или вновь проданы или погашены. Это нужно сделать не позже, чем в течение одного года. В противном случае по отношению к компании контролирующими органами могут быть применены соответствующие санкции. При погашении компания должна объявить о соответствующем уменьшении уставного капитала. Цена этих ценных бумаг при продаже должна быть не ниже рыночной.

Казначейские акции не дают права голоса при управлении фирмой, и по ним не платятся дивиденды. Если они будут вновь проданы, что разрешается делать только по рыночной цене, то эти ценные бумаги дадут покупателям те же права, что и раньше.

Квазиказначейские акции — это те, которые выкуплены зависимыми от эмитента фирмами. Поскольку в них назначают тот менеджмент, который соответствует требованиям эмитента, в их решениях на общем собрании акционеров можно быть в большинстве случаев уверенным. Приобретение может быть сделано путём рыночной покупки или в качестве взноса в уставный капитал дочерней фирмы.

2. Использование казначейских акций

Выкуп собственных акций может быть сделан с различными целями:

1. Наличие в собственности этих ценных бумаг даёт возможность влиять на принятие решений на общем собрании акционеров. Выкупленные акции не дают голосов, но могут изменить соотношение голосов оставшихся акционеров, что позволяет влиять на принятие решений.
2. Общее количество ценных бумаг уменьшается, что позволяет распределить дивиденды среди меньшего их количества.
3. Выкуп акций показывает, что фирма в меньшей степени нуждается в дополнительном финансировании. Со временем это покажет, что бизнес является более устойчивым и перспективным, что приведёт к повышению цены акций эмитента.
4. В некоторых случаях выплата дивидендов может быть затруднена. Одной из вероятных причин является соответствующее судебное решение. В такой ситуации выплаты вкладчикам можно сделать, выкупив у них акции. Это позволяет выбрать ещё один вариант расчёта с инвесторами.
5. Если ожидать, что стоимость ценных бумаг вырастет, компания эмитент может купить их на рынке в определённый момент, а затем продать по более высокой цене.
6. Если один из инвесторов обладает значительной частью акций, то выкуп фирмой ценных бумаг у других владельцев увеличит его долю, давая ему преимущества при принятии решений. Например, его пакет может стать блокирующим даже в том случае, если ранее он таким не был.
7. Иногда компания производит обратный выкуп для того, чтобы затем распределить акции среди своих сотрудников. Это позволяет поощрить их и способствует более высокой лояльности к фирме.
8. Выкупленные акции могут использоваться в качестве средства расчёта при совершении крупных сделок. Так, например, иногда поступают при слияниях и поглощениях.

Квазиказначейские акции обладают аналогичными свойствами, однако на них не накладывают дополнительных ограничений. Это определяет растущую популярность их использования.

3. Особенности квазиказначейских акций

Выкуп акций фирмы дочерними компаниями позволяет получить больше голосов на собрании акционеров. Квазиказначейские акции законодательно в РФ не ограничиваются в использовании. Таким образом компания-эмитент может с выгодой для себя изменить соотношение голосов на общем собрании.

Однако в мировой практике в некоторых странах использование таких акций ограничивается. В РФ закон не запрещает их применение, однако в 2014 году был принят Кодекс корпоративного управления, в котором не рекомендуется использование квазикорпоративных акций. При этом нужно принять во внимание, что положения этого документа носят рекомендательный характер.

4. Особенности казначейских акций

После того, как выкуп ценных бумаг произведён, казначейские акции будут обладать такими характеристиками:

1. При ликвидации компании на них не будет производиться выплата соответствующей доли собственности компании.
2. Их нельзя передавать в залог.
3. Количество таких ценных бумаг необходимо раскрывать в отчётности компании.
4. Запрещено продавать эти ценные бумаги по ценам ниже, чем рыночные.
5. Они не дают компании право голоса на собрании акционеров. В аналогичной ситуации квазиказначейские акции фактически увеличивают влияние фирмы на принятие решения.
6. На эти ценные бумаги не будут начисляться дивиденды до тех пор, пока они находятся в собственности компании-эмитента. Если они будут реализованы на первичном или вторичном рынке, они дадут владельцу права, предусмотренные законодательством, в том числе будет возобновлена выплата дивидендов в обычном порядке.

Рассматриваемые акции не могут находится в собственности компании непрерывно в течение промежутка времени, превышающего год. Если это требование будет нарушено, то это даст основание для санкций по отношению к эмитенту.

5. Особенности работы

Выкуп акций с рынка может происходить несколькими способами:

1. В предусмотренных законом случаях выкуп у инвесторов является обязательным по желанию владельцев ценных бумаг.
2. Если имеется решение общего собрания акционеров об этом, то его выполнение является обязательным. Оно может быть, например, в тех случаях, когда большинство стремиться содействовать планам руководства компании или тогда, когда оно хочет не допустить их реализации. Примером такой ситуации может быть скупка акций с целью помешать недружественному поглощению.
3. Фирма имеет право выкупать свои акции подобно другим участникам рынка. Эта покупка должна проводиться с учётом соответствующих требований законодательства по процедуре, ценам и другим параметрам. На открытом рынке размещаются заявки, где не указаны цена и количество приобретаемых акций. Такая покупка может занимать значительное время.
4. При тендерном выкупе приобретение происходит по фиксированной цене, превышающей рыночную. Поскольку такое предложение выгоднее по сравнению с рыночным, процедура выкупа на открытом рынке происходит быстрее, чем в предыдущем случае.
5. Скупка с использованием «голландского аукциона». Фирма назначает максимальную и минимальную стоимость ценной бумаги. Покупатели предлагают желательную для них цену. Компания устанавливает такую, чтобы купить нужное число акций.

Использование казначейских и квазиказначейских акций регламентируется законодательством в незначительной степени. Это даёт возможность для разного рода спекулятивных действий. За рубежом многие ограничения распространяются на квазиказначейские акции дочерних и других зависимых фирм. В частности, такие ценные бумаги не дают права голоса при принятии решений на общем собрании акционеров.

Примером может быть сделка, осуществлённая по следующей схеме. Фирма осуществляет действия, которые приводят к падению цены акций. Например, могут быть продемонстрированы заниженные показатели деятельности фирмы или снижена сумма дивидендов. После падения цены компания выкупает часть своих акций. После этого показатели становятся прежними, а цены вырастают. В результате при продаже фирма получает прибыль.

Принятие решений в этой сфере должно происходить после тщательного анализа всех особенностей ситуации. В результате компания может получить значительную прибыль. Чаще обратный выкуп производят более крупные фирмы. Иногда повторная реализация ценных бумаг может принести значительную прибыль.

Примером удачного применения выкупа акций является следующий. В 2006 году компания «Норильский никель» приобрела 3,93% своих акций. Цена одной ценной бумаги составила 131 доллар. Общая сумма сделки была равна 99 миллионов долларов. Однако затраты впоследствии оправдались. Через год пакет акций был продан за 2,14 миллиарда долларов. Это стало возможным в результате роста цен на никель и драгоценные металлы. Сделка принесла компании примерно 1,14 миллиарда долларов.

Работа с казначейскими акциями в РФ регламентируется в 11 главой «Закона об акционерных обществах». Часто предприятию выгоднее использовать вместо них квазиказначейские акции, действия с которыми не имеют каких-либо особых ограничений.

Знание о том, какие акции компания выкупила и как с ними в дальнейшем поступила позволит трейдерам и инвесторам провести более обоснованный анализ бизнеса и тенденций его дальнейшего изменения. Это позволит понять то, как будет меняться цена акций как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде.

Заключение
Для принятия решений трейдерами и инвесторами важно тщательное изучение деятельности эмитента акций. Понимание причин использования казначейских или квазиказначейских акций поможет более качественно проанализировать развитие бизнеса и обоснованно принять решение о покупке или продаже активов.